“金三角”股权结构“立功” 混改“绿地模式”加速复制

　　今年以来，绿地控股（600606.SH）相继完成了“大基建”“大消费”和“大健康”板块的新一轮混合所有制改革。混改“绿地模式”不断在全国复制、升级、推广。绿地控股董事长、总裁张玉良日前在接受记者采访时表示，站在新的历史起点，要着重把握和解决好“与谁混”“如何混”“怎么合”的问题，才能更好地推动国企混改。

　　“真正的混改，应该是国有资本与社会资本之间的混合，通过‘化学反应’催生新的动力机制和发展活力。从绿地集团的改革经验来看，国企混改最好应该形成国有资本、社会资本、员工持股‘金三角’的股权结构。”张玉良表示。

　　战略重组贵州药材

　　“喜提”“大健康”混改首单

　　5月27日，绿地控股与贵州省黔晟国有资产经营有限责任公司签署贵州省药材有限责任公司战略重组协议。根据协议，绿地将通过“股权收购+增资扩股”相结合的方式实现对贵州药材控股，绿地持股70%（收购60%老股+增资10%）、贵州黔晟持股30%。

　　张玉良表示，绿地将复制“绿地混改”模式，将部分股权转让给贵州药材管理团队及核心员工，实现由绿地控股、贵州黔晟、管理团队及核心员工共同持股的三元结构。

　　据悉，贵州药材和贵州药业公司均系贵州黔晟二级子公司，为“一套班子、两块牌子”运营，两家公司同时进行混改。贵州药业已通过非主业资产剥离，整体划拨至贵州药材名下，成为贵州药材全资子公司。

　　通过此次混改重组，绿地将与贵州黔晟聚焦“大健康”整合资源，有机结合中医中药、旅游度假等特色产业，共同打造贵州省中药材行业新的投资、管理平台和龙头企业。

　　张玉良指出，参与贵州药材混改，是“绿地混改”在“大健康”领域的首单。“力争通过三年发展，贵州药材实现营业收入16亿元，利润2.4亿元，并通过品牌输出、轻资产等方式，推动贵州医疗产业、养老产业、健康管理产业快速发展。”

　　据记者了解，未来贵州药材将纳入绿地康养产业集团体系，充分发挥绿地“地产+”的产业协同及资本优势，实现全新发展。其中包括：中医板块将与绿地旗下综合性医疗机构、中高端养老社区全面协同，丰富绿地医康养产业资源、完善产业链条，打造新型医疗养老产业平台；利用现代化科技手段助力贵州药材发展成为集科技、研发、育苗、种植、加工、培训、养生、流通为一体的现代化医药企业；以绿地布局全国的“康养居”“康养谷”“康养小镇”等项目为载体，为大众提供中医产品和服务；推动中医药业走出去。

　　斩获“大基建”“大消费”

　　“做大做强”动作明显提速

　　今年以来，绿地“混改”动作明显提速。2019年伊始，绿地控股旗下绿地城投集团以约8亿元成功受让河南省公路工程局集团70%股权，打响了2019年国企混改提速“第一枪”。

　　张玉良透露，绿地将积极推动河南省公路工程局管理层及员工持股工作，最终实现绿地持股51%、河南交投持股30%、公路工程局管理层及员工持股19%的三元股权架构，“通过此次并购，绿地大基建产业将在专业水平、技术实力、业务布局等方面再上一个台阶，进一步提升基建产业核心竞争力，强化产业链综合竞争优势。”

　　据悉，此次混改前，河南省公路工程局为河南交投集团全资子公司，是主要从事交通基础设施建设及施工的国有独资企业，业务范围涵盖国内外公路、桥梁和交通安全设施建设施工等，年施工产值达80亿元，净利润超2亿元。绿地控股后为公路工程局注入品牌、资本和产业资源等，优化了该公司的管理体系和商业模式，使其走上完全市场化的现代企业发展之路。

　　“改制后的公路工程局发展能级大幅提升，预计未来5年每年保持30%至50%的收入和利润增长，到2020年实现主营收入超100亿元，2023年实现主营收入超250亿元的目标。”张玉良认为，绿地投资控股河南省公路工程局并推动其快速发展，将实现地方政府、企业、股东、职工多方共赢，实现了地方国资国企改革提速增效与绿地长远发展的有机融合。

　　随后，绿地在“大消费”板块亦有斩获。3月19日，绿地控股与东方航空（600115.SH）联合宣布，绿地控股以2.51亿元竞得东航集团旗下全资子公司上海航空国际旅游（集团）有限公司（以下简称“上航国旅”）股权项目。根据重组方案，绿地控股将推动上航国旅进一步混改。

　　绿地将持有上航国旅65%的股权，东航股份持有35%的股权。绿地计划逐年释放最高达25%的股权给上航国旅管理团队，形成绿地、东航、管理团队“三元股权结构”的“绿地模式”。

　　张玉良说，绿地积极响应消费升级战略，此次是“绿地混改”模式首次涉足大消费产业领域，有利于进一步做大做强绿地大消费相关产业，更好促进消费升级。

　　上航国旅前身为1986年9月成立的“上海飞鹤旅游公司”，2006年组建为集团公司，2010年东航上航联合重组后，成为东航股份全资直属企业。目前，上航国旅是以旅游、商务差旅、会展为三大主营业务的大型旅行服务企业，经营范围涵盖入境旅游、国内旅游、商务会展、国内外包机及机票代理、旅游汽车和境外就业服务等。绿地实现对上航国旅控股后，双方将在综合性地产开发、物流运营、酒店管理以及商业贸易、旅游票务、传媒广告等领域实现产业协同和优势互补，实现“1+1>2”。

　　“下一步，绿地将结合上航国旅的航旅资源、行业资质、门店网络等，进一步提升酒店旅游会展产业核心竞争力和产业链综合竞争优势。”张玉良说，绿地将积极布局全球旅游市场，打造一个以特色旅游服务、商务差旅服务为核心业务，集“食、住、行、游、购、娱”为一体的智慧旅游资源运营商。

　　力荐“金三角”股权结构

　　分享成功心得

　　近年来，绿地在自身不断推进和深化混合所有制改革的同时，也积极发挥改革先行优势、不断复制“绿地模式”，积极推动央企、地方重点国企改革，取得累累硕果。

　　张玉良表示，2013年至2015年，绿地积极引进战略投资者，形成国有及非公有资本交叉持股、相互融合的混合所有制，“2013年，绿地抓住发展混合所有制、推动国资国企改革的政策契机，果断推动增资扩股、引进战略投资者，引进平安、鼎晖等5家战略投资者，引入资金117.3亿元。一系列举措既进一步增强了企业实力，又使企业视野更为开阔，资源更加丰富。”

　　2015年8月18日，绿地登陆A股市场实现整体上市、成为公众公司后，开始进一步深化混合所有制改革。“绿地先后通过混改，投资入股了原宝钢建设、贵州建工、江苏省建、天津建工、西安建工、河南公路工程公司以及东航物流、上航国旅等国企，并取得了多方共赢的良好效果。”张玉良透露，“如贵州建工混改4年来，贵州建工净利润从1.83亿元到7.11亿元；新签合同额从513.61亿元到1370.33亿元；2018年，贵州建工实现营业收入583.22亿元，净利润7.11亿元，新签合同额1370.33亿元，步入了‘千亿平台、百亿增长’的发展快车道，已发展成为贵州省内仅次于茅台的大型企业集团。”

　　“经过长期的改革实践，我们深深地感到，国企改革特别是以发展混合所有制为核心的体制改革，对企业发展具有重大的意义。”张玉良说，一是激发了“活力”：通过混改，企业摆脱了传统国企的束缚和局限，能够以市场化为导向，大胆地探索适合企业发展需要的经营管理机制；二是增强了“动力”：通过员工持股，把员工的利益和企业的利益紧紧捆绑在了一起，形成利益共同体，充分激发了员工的动力；三是提升了“实力”：通过增资扩股、股权多元化，提升了企业的资本实力、战略视野、治理水平等多方面的软硬实力。

　　站在新的历史起点，如何推动国企混改“再出发”？张玉良认为，要着重把握和解决好“与谁混”“如何混”“怎么合”的问题。

　　“真正的混改，应该是国有资本与社会资本之间的混合，通过‘化学反应’催生新的动力机制和发展活力。从绿地集团的改革经验来看，国企混改最好应该形成国有资本、社会资本、员工持股‘金三角’的股权结构，这样更有利于各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。”张玉良说，混改应该优先在竞争性领域国企实施混改，成熟一个推进一个，国有资本不再绝对控股，从而让社会资本和员工持股保持一个相当的比例，否则容易“一股独大”，不利于企业长远发展。同时，混改还应利用多层次资本市场，公开、透明、阳光地推进混改。如果具备条件，最好通过混改推动企业上市成为公众公司。这样既能使企业建立有效的治理结构，又能使国有资产真正做到“进退有序、合理流动”。

　　张玉良认为，发展混合所有制经济，应该兼顾“混”与“合”两个方面，并非通过简单引入资本“一混就灵”。他说，“混”是手段，“合”才是目的，“混改解决了体制问题，在此基础上还应进一步推进企业机制变革。要以混改为契机，建立现代企业制度和公司治理结构，使企业的运行、决策、薪酬、激励、约束等充分市场化。此外，还要建立股权进退机制，激发活力，避免持股变成‘一潭死水’。”