各国央行连续15个月减持美债，11月再抛200多亿美元，我国呢

文/龙小林

美国拥有目前全球最多的债务，自去年10月份突破23万亿美元之后，美债规模再创历史新高，截至2019年12月，已经达到了23.2万亿美元。这显然不是终点，因为美国2020年的财政收支预算将会出现1万亿美元的赤字，只能靠发债来填补。未来美债规模到底会达到多少，还真难以预料。

美国政府能靠不断增加债务的方式来填补财政缺口，主要还是因为美债不缺买家，其中有近30%买家还都是来自美国以外机构和个人。在美债规模的节节攀升之时，美国海外投资者对美债的兴趣却正在下降。

根据美国财政部公布的数据显示，11月份，美国境外官方和民间机构投资者净减持了415美元的美国国债，减持规模创11个月最高。其中各国央行或主权财富基金净减持了240亿美元，为减持美债的主力军，同时也是连续15个月净减持。

在11月减持美债的国家中，我国的减持规模最大，为124亿美元，这是我国连续五个月净减持，减持后持有的美债规模为1.09万亿美元，创2017年3月以来最低。而美债最大的持有国——日本在11月份也减持了74亿美元，持有规模降至1.16万亿美元。法国减持了105亿美元，仅次于我国。美债的前十大海外持有国中，有8个都在11月减持了。

美债遭海外投资者持续减持，对仍在寻求债务扩张的美国来说，并不是什么好消息。外销之路受阻，意味着美国不能再将新增的政府债务转嫁给其他国家，只能选择内部消化。况且海外投资者不买了，也会影响到其国内投资者的购买情绪，到最后恐怕就只能靠美国央行了。

为什么美债会被各国持续减持？

虽然目前的美债规模已经是一个天文数据，且美国也没有要减少债务的打算，但至少还不会出现违约风险，购买美债还算是比较安全的。所以规模大应该不是各国持续减持美债唯一原因。至于其他原因，应该还有以下几个：

1、美债收益率走低。美债是一种资产，投资者购买美债，显然是想要获得一定的收益，收益率越高就越能吸引人去购买，反而购买的兴趣就会下降。自从2018年11月以来，美债的收益率就在走低，美国十年期国债收益率从最高时的3.2%，一直降到了最低的1.5%，目前也只有1.8%左右。

美债收益率的走低，是美联储降息的必然结果。2019年美联储共进行了三次降息，基准利率下降0.75%。当然，相比基准利率来说，美国国债的收益率下降幅度要大很多。收益大幅下降的美债，吸引力自然也就下降了。事实上除了美国国债之外，美国的其他资产还是比较受欢迎的，11月份外资共买了488亿美元的美国机构、企业债和股票等资产。

2、去美元化。各国官方机构持有美国国债，不完全是为了获得收益，同时也将持有的美债作为一种外汇储备资产。而外汇储备主要是用来应对国际支付和结算的，如果一国打算减少在国际支付和结算中使用美元的比例，也就不需要持有相应的美元储备资产了。就比如俄罗斯，之前就对持有的美债进行了清仓式减持。

3、金价上涨。如果要作为储备资产，黄金无疑是美债的最佳替代品之一。在过去一年多里，金价的涨势不错，近期价格还突破了过去六年多新高。因为黄金是美债的替代品，在金价上涨后一些国家便选择减持美债，增购黄金了。

审核：李闰

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