邮储银行A股首秀收涨2% 国有大行“A+H”两地上市收官

　　12月10日，中国邮政储蓄银行在上海证券交易所上市，截至当天收盘，邮储银行收报5.61元/股，较发行价上涨2%。分析人士认为，A股上市有利于邮储银行进一步完善公司治理体系、增强资本实力。控股股东增持、引入“绿鞋”机制则有助于股价稳健。

　　“股改-引战-上市”全面完成

　　邮储银行此次A股发行价格为5.50元/股，“绿鞋”前募资金额约为284.5亿元，“绿鞋”机制实施后约为327.1亿元。这意味着近十年来A股规模最大的IPO完成，同时也意味着国有大型商业银行“A+H”两地上市收官。

　　A股上市首日，邮储银行开盘价为5.60元/股，较5.50元的发行价上涨1.82%。高开后，全天股价最高达到5.65元/股。截至当日收盘，报收5.61元/股，较发行价上涨2.00%，换手率达54.5%，成交金额为90.5亿元。

　　从2012年股改、2015年引入战略投资者、2016年H股上市，再到成功登陆A股，邮储银行顺利完成“股改-引战-AH两地上市”三步走改革路线图。

　　邮储银行董事长张金良表示，邮储银行将继续坚守服务实体经济的初心和使命，以此次登陆A股资本市场为契机，以科技赋能激发增长潜力，以机制重塑增强企业活力，深入推进特色化、综合化、轻型化、智能化、集约化转型。

　　中国邮政集团公司党组副书记李丕征表示，邮储银行经过股改、引战、上市的持续锻造，成为中国邮政深化改革的排头兵。拥有中国邮政及广大投资者的坚强后盾，坚信邮储银行一定能够牢牢把握发展机遇，服务社会，持续、稳定、健康地回馈股东、回报客户。

　　中金公司执行董事、首席执行官毕明建认为，邮储银行资产质量优，成长潜力大，竞争优势日益凸显。

　　业内人士表示，A股上市有利于邮储银行进一步完善公司治理体系、增强资本实力、优化资本结构，为未来业务发展提供强大支撑，增强风险抵御和服务实体经济的能力。

　　估值优势明显

　　数据显示，截至2019年9月末，邮储银行拥有近4万个营业网点，覆盖中国99%的县(市)；个人客户数量突破6亿户，覆盖超过中国人口总量的40%；资产总额达10.11万亿元，位居中国银行业第五位。

　　今年前三季度，邮储银行净利润达543.44亿元，同比增长16.33%，继续保持两位数增长；每股净资产达5.71元，较此次A股发行定价5.50元高出0.21元，年底前还有望进一步增厚。据测算，截至2019年末，邮储银行每股净资产或接近5.8元。与此同时，邮储银行不良贷款率仅为0.83%，不到行业平均水平的一半；拨备覆盖率达391.10%，是行业平均水平的两倍。

　　根据邮储银行发布的A股招股说明书，该行预计2019年归属于公司普通股股东的净利润为581.80亿元至592.26亿元，同比增幅约为16.55%至18.64%。

　　分析人士认为，从邮储银行本次A股发行看，有两大特点值得关注：一是机构投资者获配比例达56.5%，创近年来新高，符合市场化改革方向，有利于减少后市股价的波动性，使得投资者更加关注股票的长期投资价值。二是A股发行进入新阶段，网上投资者正逐步适应和接受成熟市场的规则，市场化定价机制正充分发挥作用，市场参与者逐渐理性，更加注重价值投资而不是仅关注“概念”，这不仅有利于资本市场充分发挥价值发现功能，更有利于发行人上市后股价的平稳。

　　“市场化导向的资本市场有价值发现的功能，那些具有长期投资价值的企业一定会受到投资者的青睐。”一位投行人士表示。

　　多举措助力股价稳健

　　本次邮储银行A股上市首次引入“绿鞋”机制，为A股近十年来首单，此举引发广泛关注。分析人士认为，发行引入“绿鞋”机制；战略配售占“绿鞋”前发行规模40%；长线专业机构投资者获配占网下发行规模87%；战略配售和网下发行股份锁定等一系列措施，有助于股价表现稳健。

　　据悉，本次引入“绿鞋”机制，预计约43亿元的资金入场稳市；而联席主承销商的股份锁定承诺也属A股IPO首创。分析人士表示，市场对此举可能存在一定程度的误读。部分股民认为是“绿鞋”资金在强力护盘，根据“绿鞋”机制运行原理，只有低于发行价时才需要“绿鞋”资金入场，从盘面判断，昨天邮储银行股价均在发行价以上的区间稳健运行，43亿元“绿鞋”资金完全无需进场。

　　上市前夕，邮储银行公告称，控股股东邮政集团计划自2019年12月10日起12个月内择机增持该行A股股份，增持金额不少于25亿元。

　　此外，市场机构认为，根据目前A股和H股的溢价率测算，同时考虑到目前A股市场上零售银行如招商银行及平安银行的估值水平，未来邮储银行A股股价存在较大上涨空间的可能性。同时，邮储银行在上市后有望被纳入上证综指、沪深300、上证50以及MSCl、富时全球股票指数、标普道琼斯指数等国际指数，将为邮储银行吸引更多优质机构投资者，有助于股价表现。